2009年被誉为“指数基金年”，2010年则可被称为分级基金年。年后诸多分级基金获批，今日兴业合润分级基金开始募集。面对设计相对复杂的分级基金，投资者如何选择？

　　分级基金的本质在于通过不同的分级方式将原来的股票型或指数型基金划分为不同的份额，产生不同的风险收益，以满足不同需要的投资偏好。国内的分级基金始于2007年，目前市场上已经成立的4家，各家分级基金的分级方式各有差异，目前最为主流的做法即将基金收益分成两种份额：第一份为低风险的稳健类品种，可以获得像债券或定期存款一样约定一年基准收益，第二份为高风险高收益的杠杆类产品，这部分份额可以获得比较高比例的收益分配权，也要承担更多的下跌风险。

　　对投资者来说可以简单地将它理解为两个产品，但从基金公司的投资运作上来讲，还一个投资品种，只是获得投资收益后，其分配方式不同而已。

　　●A类份额类似“零息可转债”

　　今日开始发售的兴业合润分级基金，份额按4：6的比例分成合润A份额与合润B份额。当合润基本份额的净值大于1.21时，A份额与B份额享有同等的份额净值增长率。但A份额享有保本优势，一旦市场下跌，其合润基金份额净值不高于0.5元时，即触发提前到期机制，以保证A份额的期初净值。因此兴业全球基金称，合润A份额风险收益特征类似“零息可转债”。

　　●开放申购创造套利机会

　　目前市场上的4只分级基金中，有三只都是封闭式分组产品，即在运作期间，投资者不能够申购和赎回，只能上市交易，而开放式分级基金，即可以在交易所市场交易，同时也可以在场外市场进行申购和赎回。

　　兴业合润基金即为开放式基金，它可以在场内、场外之间配对转换交易，实现无风险的套利。

　　在此之前，早已成立的国投瑞银瑞和分级，由于交易所配对转换交易一直未能开通，所以至今无法实现场外份额与场内份额的配对转换，而市场期望的套利交易也就一直无法实际操作。

　　不过，来自多家基金公司的消息显示，交易所配对转换交易将于4月份开通，而这对分级基金绝对是个好消息。以合润基金为例，推出配对转换功能后，如果二级市场出现溢价，投资者可以申购合润基金份额，并将转换分拆后得来的合润A和合润B在二级市场上卖出。如果出现折价，那可以反方向操作套利，又增加了一种套利模式。

　　●投资能力最关键

　　兴业合润是一只风格明显的股票型基金。多数券商认为，2010年指数将会是上下震动的一年，政策不时的出台，可能会出现一些投资的机会。更多人认为，今年内主动型基金收益将会高于被动型基金。在这样的背景下，一个好的基金公司能更好地把握市场的机会。 据天相投资数据显示，兴业全球基金公司2007年至2009年偏股性基金整体获得151.3%的收益率，大幅超越同期上证指数涨幅128.5个百分点，在同业52家基金管理公司中排名第一。