在2008年市场大幅回调的背景下，沪深300指数上半年下跌47.7%，同期可转债指数下跌34.21%。转债指数走势明显强于沪指，表现出较好的抗跌性。国内唯一一只可转债基金——兴业可转债基金经理杨云认为，目前转债市场股性风险已随股市的回调得到显著释放，债性的低风险特性开始显现，可转债市场已进入相对投资价值区域。

随着2007年大力发展公司债成为债券市场的主旋律，可转债作为公司债的主力品种，也引起了投资者的极度关注。据中银国际证券统计，2007年可转债的发行保持较快的速度，全年共发行普通可转债10只，分离债6只，总融资金额为295.28亿元。二级市场上证指数年内累计上涨了96.66%，中银国际转债正股指数上涨了216.16%，中银国际转债指数上涨了122.60%。转债指数的涨幅虽然超过了上证指数，但是和正股相比有较大的差距，转债指数相对于正股指数的参与度只有0.57。2007年底，市场上的可转债开始呈现高转换溢价、高投资溢价率的特点，转债在远远超过130元的价格下仍保持了较高的转股溢价，转债市场在估值上已经具有明显的泡沫化趋势。

当2008年股市进入深度调整后，转债二级市场价格也大幅下挫，6月市场平均转股溢价率由5月的31.34%大幅上升至76%，转债股性有所减弱、债性有所增强。所有转债的价格都已回落至120元及以内，超过一半的转债纯债收益率已超过1%的水平，最低的南山转债价格已跌至面值附近，可转债市场的风险已得到很大程度的释放。