经过三个季度惨淡的下跌后，四季度股市的环境仍然是寒意阵阵。偏股基金在疲弱的股市环境下难有积极作为。即使开始谨慎地寻找投资机会，防御仍然是基金投资策略的第一原则。

　　和之前基金组合策略重点关注潜在投资品种不同，眼下的基金投资策略更多关注组合中现有偏股基金怎么调整。在短期内都不赚钱的情况下，投资者至少可以决定坚守哪些绩优品种，而抛弃哪些高危品种。弱市生存能力就是投资者评估基金的首要标准。

　　透过季报辨析基金策略

　　在弱市下，基金三季报不能给投资者提示明确的投资机会，但可以评估哪些基金行动正确，以帮助评估现有基金组合，或对基金的长期投资能力进行跟踪评价。投资者需要从季报中寻找那些投资思路明确，策略基本正确，能够较好应对市场动荡的基金。这些基金未必能在短期内带来收益，但值得坚守；一旦股市出现好转，这些基金后续的净值恢复也更值得期待。

　　在三季报中，我们可以清晰地看出一些基金早已行动，而一些基金刚刚开始行动，而一些基金则是盲动。与二季报中基金的策略相结合分析，我们发现投资策略保持前后一贯，适时行动但绝不盲动的基金表现最佳。对宏观经济的判断力和恰当的执行力是弱市生存最主要的两个基点。

　　同时，在弱市下，关注基金公司系相比单个基金更有参考价值。原因在于在弱市下，基金系整体对市场的策略判断相比基金的个性化更为重要，这取决于基金公司整体研究能力。

兴业系基金战胜牛熊 稳健第一

　　作为中小型基金公司中最为突出的一员，兴业基金求稳的投资运行之道和高度责任感无疑是值得投资者信赖的。集中打造几个优质基金而不是急切的扩大规模，兴业基金靠行动赢得了投资者的尊重。目前旗下共有5只基金，兴业趋势、兴业全球、兴业转债均是不同品种中的佼佼者，而今年新发的兴业社会责任依然以稳定在同类型前列。兴业基金也是少数几个能横跨牛熊市场的业绩之王，而这都得益于基金的稳健的投资风格和较强的资产平衡能力。

　　从兴业基金前两个季度操作来看，基金在一季度的大幅减仓在现在看来是相当明智的，虽然短期内基金业绩有所下跌，但是中长期都避过了较大的业绩折损。其次，不放过有利的市场机会也是兴业基金的优势，在前两个季度极大的增加债券资产比重对基金业绩的贡献是很大的，一定程度上也弥补了基金重仓股的贡献不足，保证了基金较小的净值跌幅。而从三季报来看，兴业基金基本上延续了这一策略，各类基金的季度业绩跌幅都呈现有效缩窄趋势。

　　在整体弱势，偶有反弹的市场环境中，基金投资的成功关键不是猜对几次行情，而是少犯几次错误。及时的调整可以使得基金在后期的操作上更具有主动性，也更能掌握收益的主动权。三季度继续延续的谨慎求稳策略，显示基金对后期市场不确定性的担忧，另外对于防御性行业的增持也显示对经济下行周期的保守态度。

兴业系非货币型基金三季度表现