兴业全球基金市场部北方区渠道总监张程

　　2008年11月13日，第四届北京国际金融博览会在京开幕。此次大会是由中国人民银行营业管理部、北京银监局、北京证监局、北京保监局、北京市发改委、北京市财政局、北京市国资委等多家单位共同主办的金融盛会。以下为新浪财经独家对话兴业全球基金管理有限公司市场部北方区渠道总监张程先生的实录。

　　主持人乔旎：亲爱的新浪网友们，大家好！这里是2008年第四届北京国际金融博览会新浪财经直播室，我是主持人乔旎。我们今天邀请到的嘉宾是兴业全球基金管理有限公司市场部北方区渠道总监张程先生，欢迎您的到来。

　　张程：主持人好，大家好。

　　主持人乔旎：先介绍一下兴业全球基金管理有限公司的情况好吗？

　　张程：我们是今年完成了外资进入，目前旗下一共是5支基金。

　　主持人乔旎：今年以来债券基金的市场表现特别好，成为最赚钱的基金品种，您怎么看待债券型基金呢？

　　张程：可转债是可以转换成为股票的债券，它在牛市的时候更多的体现出股性，熊市的时候更多的时候体现的是债性。

　　主持人乔旎：我们都想知道债券型基金扩容会不会催生债市泡沫呢？因为整个大形势都不是特别好。

　　张程：现在考虑到泡沫的问题或者说担心泡沫破灭的问题，也有投资者向我们提出这样的问题，现在还稍微早了一点，现在大家首先直观上的感觉，债券基金最近发了很多，投资于债券的理财品种也比较多，但事实上我们这种多只是相对概念，因为在过去的两年债券型的投资品种太少了，今年只是比以前增多，但是对于整个市场来看比股票型基金的数量还是要少很多，尤其是今年新发的，也是要少很多，所以我觉得现在债券市场的泡沫问题可能还为时过早，可能泡沫会有，但是泡沫破灭要等到一定特定的时候才会泡沫，作为可转债基金，它和普通的基金有所不同，对于债券市场的收益，现在我们还可以看好到未来9个月，9月份以后可能现在看得还不是特别清楚。

　　主持人乔旎：个人投资债基是不是也可以赚钱呢？…

　　张程：有一点像个人投资股票像个人投资股票基金有什么区别，我们一直反复强调，因为我们也做了很多投资者教育，我们在说基金是懒汉理财，坦率来说无论是债券低风险品种也好，还是股票高风险的投资品种也好，都需要我们深入地研究，我们对于普通的投资者来说，可能关注债券会有一些的难度，对于债券基金来说比股票基金的风险要低，这是由投资品种决定的。

　　主持人乔旎：那两种风险会有多大呢？

　　张程：相对来说本身债券就是风险不是特别高的品种，债券基金再加上投资组合，专家理财等等，风险更低一些。

　　主持人乔旎：很多朋友想投资基金，但是怎么样分配这个比例会比较合适呢？

　　张程：这个问题在过去两年包括今年市场变成弱市的市场以后，也有客户提过，没有一个固定的标准是准确的，首先要考量对于客户本身的一个投资风格和投资的喜好度，对于风险的喜好度，这样看起来的话，由于在弱市的市场里面，对于客户更多的要考虑到把高风险转化为低风险，但是转多少，是由风险偏好来决定的，对于我们公司的建议是说，没有一个东西一定是对的，但是一定要选择客户自己适合的，你对这种产品的熟悉度还有便利度来决定。

　　主持人乔旎：对于很多亏损过半的基民朋友来说，他们的希望在哪里？需要等待多久？

张程：我刚才说的是对于债券市场的一个预期，但事实上对于整个资本市场的预期，我们可能从今年的第四季度开始，我们就保持了一个相对来说比较乐观的心态去看待的，因为我们觉得在整个第四季度整个市场会保持着震荡上行的状态，主要的原因是因为，虽然我们说现在面临的美国次贷危机给我们造成的影响还没有从根本上消除，但是从目前所实行的扩张性的财政政策来看，我们觉得可能会带来市场的信心的恢复，由此而带来这个市场会更加活跃一些，我们觉得可能我们会更加关注一些，在过去一年里面大跌中被错杀的优质的个股还有一些板块。

　　主持人乔旎：现在有些基金在加仓，也有减仓，您怎么看待这个仓位调整的情况？

　　张程：因为我没有看到一个具体的数据，我本身也不做交易，我可能不能给你一个准确的答复，但是每个基金的仓位的变化是由每个公司不同的投资策略所决定的，因为这个东西不仅仅是牵扯到投资策略的问题，还有公司营销策略的问题，比如说要保证固定的仓位，规模变大和规模被赎回得比较多，这个时候加仓和减仓也不是一成不变的。

　　主持人乔旎：您觉得现在A股是不是已经具有了投资价值？股民朋友们是不是可以考虑买股票型基金了呢？

　　张程：我们一直觉得无论是牛市还是熊市，都可以购买基金，只不过你购买基金的投资预期和投资的风格是有变化的，目前很多股票的价值已经合理了，价值是影响价格的核心因素，但是不是唯一的因素，它还要受到很多包括我们的预期，我们投资者的情绪等很多种因素的影响，在目前这个点位，我们不敢说它是一个最低的点，但是我们可以说它是比较合理比较低的区域。如果客户的投资风格和承受度可以适合的话，应该是可以考虑股票型基金的。我们的投资策略整个第四季度是震荡上行，但是对于行情的纵深程度来看的话，可能还要关注后期实体经济的演变情况，太长的时间没有办法做判断。

　　主持人乔旎：您对投资者的信心有什么建议吗？

　　张程：信心没有一个标准的量化的考核过程，我们在之前很多媒体的专栏还有我们的投资者教育的手册上面反复提到，关于信心这个东西它恰恰体现股票投资可能不仅仅是一个量化的很严谨的统计学，可能还是一个艺术，所以有些时候客户的信心并不完全作为一个标准，因为大家知道在去年行情最火爆的时候，投资者的信心是非常爆满的，但是市场并不像我们信心所表现出来的那么爆满，同样的今天大家都有一些灰心丧气，但是市场在这个时候可能又会迎来转机。

　　主持人乔旎：你觉得信心恢复的最基本的条件是什么？

　　张程：第一，对于我们的宏观经济面的考量。第二，我们财政政策现在实行了扩张的政策，也频频有全球联合救市的消息，这个对我们的信心的恢复都有很重要的刺激作用。另外对于投资者来说，更多的时候，对于我们机构来说，投资者教育还要经常地去对投资者做这样的教育，我们始终在过去两年里反复强调一句话，在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧。

　　主持人乔旎：对于现在的很多基民朋友们来说，他们持仓的比例应该怎么调整？基金的。

　　张程：对于基金的持仓，要看个人的程度，因为对于风险不太喜好，风险承受度比较低的投资者，我建议他们更多的倾向于债券基金、货币基金，对于风险承受度比较高的一些投资者，可以适当地考虑一些股票基金，事实上在这一点以外，可能投资者还要关注一个问题，无论在市场的什么样的状态下，都不适合把所有的钱拿到市场里面投资，因为人生不仅仅有投资这件事，还有很多事情可以做，投资用的钱都是闲钱。

　  主持人乔旎：与国外的成熟空间相比，中国的债券型基金的市场还会有多大的发展空间呢？

　　张程：我们也看了数据，包括债券基金和股票基金的数据，大家可以发现，把我们中国目前所有的基金品种摆在一起可以看到债券基金占的容量是非常非常小的，它还有很大的发展潜力，而目前中国的投资者不是很成熟，坦率来说不是很成熟，在过去两年里面是股票型基金给我们的投资者带来了巨额的收益，那么我觉得可能客户对于债券基金的关注程度和研究的力度是远远不够的，所以我觉得债券基金未来发展还有很大的潜力。

　　主持人乔旎：我们选择债券型基金是选择碰二级市场还是不碰二级市场的基金呢？

　　张程：这个我觉得不是一个，不应该作为我们选择基金很重要的标准，无论是选择什么样的基金，其最终决定基金业绩的是基金管理人的水平，不论它是不是一个参与二级市场的基金，最重要的是投资的收益，是基金管理人的整体业绩和业绩的持续性所决定的，刚才你说的这一点可能不作为一个特别特别明确的标准。

　　主持人乔旎：关于风险来说，您认为下一阶段可能存在的不确定的风险因素来自于哪儿？该怎样去规避呢？

　　张程：现在的风险体现在第一美国次贷危机对于实体经济的影响，可能还没有一个根本性的消除。第二个，中国宏观经济的上涨趋势的下跌，可能预期和趋势都比较明朗。第三，大小非的解禁对于股价的压制作用还是存在的。第四，公众的心态。我们这种信心不是说通过一个金融博览会就可以马上恢复起来的，大家对于估值底线还是比较迷茫，这都是负面因素，但是好在有这样一个平台，如果基金公司包括金融机构可以经常地和投资者做一些沟通和交流，让投资者多吸取一些专业的投资意见，我们的政策面又给予很大的配合，我觉得市场可能还是有一定的纵深发展的。

　　主持人乔旎：节目的最后你想对想要买入基金的朋友们有什么建议吗？

　　张程：对于投资者选择基金的话，我觉得分为两步，第一步是选择基金管理人，这个标准是其业绩的整体性、持续性、稳定性。第二步才是选择基金，选择基金要看自己的投资风格和风险承受度。其次在买入投资品种的便利度和熟悉度，希望各位网友朋友们都能够买到适合自己的基金品种。

　　主持人乔旎：好的，非常感谢您做客我们的新浪直播室，再见。

　　张程：谢谢主持人。

　　(本次访谈到此结束)