兴业全球基金的新任投资总监王晓明昨日在接受《第一财经日报》采访时表示，2009年有机增长将成为选股的主要指标。

　　王晓明指出，有机增长理念具有几个核心理念，首先是认为如何增长比增长多少更重要；其次是财务指标，ROE（净资产收益率）及其变化将比每股收益及其变化更加重要，因为ROE更能反映上市公司资产的盈利能力。此外，主业经营强劲的公司比那些单纯擅长资产运作的公司质量要好。最后，有机增长最终能给股东带来更高的股东回报，更好的现金流量，很多外延式增长的公司从盈利指标上看起来不错，但不仅不能给股东多少回报，反而需要不断地融资来维系增长。

    “靠融资后增大资产的外延式增长方式的持续性比较差。”王晓明解释道，在估值长期高企时，廉价股市资金的供给源源不断，尽管市民有大量的储蓄资金作为后盾，但滥用资本是极大的资源浪费。在这种情况下，企业会轻率地不断进行扩张，滋生大量盲目投资行为和激进收购行为。包括境内外股票的估值差距较大时可能会鼓励进行境外并购。

　　王晓明认为，整个A股市场目前估值整体已处于合理，尽管仍有很多股票估值偏高。随着2009年宏观政策不断地释放流动性，下半年资本市场有望改变目前的状态，资金成本的下降将凸现股市的吸引力。今年上半年很多上市公司的业绩可能继续经历快速下滑，在战略看多的同时仍然需要谨慎选股。“2009年股票基金的仓位应该保持一定比例。”