日前，由兴业全球基金公司主办的“轻资产投资论坛”在上海圆满召开。此次论坛针对在当前资本市场中，如何捕捉到轻资产上市公司的投资机遇，以及首只轻资产基金投资思路，进行了一场高潮迭起的头脑风暴。

     论坛汇集了由PE、公募、著名财经学者等构成的强大嘉宾阵容，兴业全球基金副总经理杨卫东、IDG技术创业投资基金合伙人章苏阳 、软银赛富投资合伙人陆豪 、第一财经日报副总编辑杨燕青，以及兴业全球基金投资总监王晓明、国内首只轻资产基金拟任基金经理陈扬帆出席了本次论坛并发表主题演讲。

    “轻资产概念最早由麦肯锡在2001年左右提出，随后就一直受到诸多关注。轻资产的概念简单来 说如何用最小资产获得最大回报，用更多无形资产而不是有形资产，通过品牌提升，客户关系等方式最大化企业的价值。” 第一财经日报副总编辑杨燕青开场鲜明指出。

第一财经日报副总编辑杨燕青

    “像苹果这样大市值的一个公司，但其招股书显示总资产只有63亿，其中固定资产只有14个亿，仅占公司价值的1%多一点。在摸不着的地方，无形的价值能支撑起这么大的市值，这就是轻资产的魅力。我们认为企业的品牌、消费者黏性、销售模式创新、成本控制等核心竞争力构成了企业的护城河，而轻资产优势越明显，护城河就越宽。要寻找有着宽护城河的优秀公司，就是要挖掘中国的苹果和FaceBook。”兴业全球基金副总经理杨卫东表示。

兴业全球基金副总经理杨卫东

    软银赛富投资合伙人陆豪指出，轻资产和重资产最大的区别，是企业整合能力和了解能力。重资产公司购买很多有形资产，但这些资产在自己的企业里是资产，在别人的企业里也许就无法发挥资产的价值。人，才是轻资产的核心，就像厨房是重资产，厨师才是整合各种原材料、烹饪独特口味的轻资产。

软银赛富投资合伙人陆豪

    “人才是轻资产的核心，VC主要投的也是人，而不是点子。点子固然重要，但出点子的人才是我们关注的焦点。”IDG技术创业投资基金合伙人章苏阳同样表示。

IDG技术创业投资基金合伙人章苏阳

    国外有可口可乐、谷歌、苹果，那如何去寻找中国的轻资产公司。兴业全球基金投资总监王晓明如是指出，轻资产并不等同于小公司，也不等同于新兴产业、高估值和高风险，任何一个传统行业都可以做轻资产的革新，只有通过在创新能力、供应链管理、运营管理等方面提升效率，才有可能成为真正的‘轻’，正如我们耳熟能详的国内化妆品牌相宜本草。

    正如陈扬帆所说，基金经理就是基金产品的“阿凡达”。成功的投资不是买到涨得最多的股票，而是买到涨得最好的股票和个人能力圈的交集。一个优秀轻资产公司，它相对比较能够获得较高的毛利，并在行业波动中能够长期为投资者获得比较好的收益。相信未来中国将有自己‘类苹果’的优秀企业。

兴全轻资产基金拟任基金经理陈扬帆

    对于市场关心的后市走势，王晓明指出，从去年年底到今年为止，整个市场的反映，反映的是流动性的放松。我们依然保持原来的观点，从中期来看，流动性放的很宽松较难，通胀仍是一个很大的干扰因素，另外，外汇帐款对整个M2的影响也是很难忽视的。此外，美元的起稳，美元价格资产的上扬，这对中国都不是一个很好的信息。从宏观背景上看，中国经济在逐渐的下台阶的过程当中面临很多的问题，这个问题可能不是短期一个季度就能解决的，即使大家基于短期流动性放松对市场有一个比较乐观的估计，我相信今年幅度是不会很大的，并且走的进程也是比较缓慢一点。当然，环境好于去年。流动性已经见底了。如果站在两三年的眼光，我们觉得整个大的宏观背景还是要警惕，“是不是三年牛市的起点，目前我不敢做出这个判断，即便是，今年也是一个慢牛，缓慢的涨，中间可能有振荡”。

圆桌论坛

会议现场