2012年上半年已逝，纵观上半年行情，虽然国家密集出台了一系列的“投资开闸”、“消费启动”等稳增长政策，但未来经济转型过程中宏观经济依然面临着很多的风险和不确定性。股市的“牛熊胶着”和政策的不定给基金市场留下悬念。对此，兴业全球基金公司副总经理王晓明表示，整体来看指数的机会不大，自下而上将是未来一到两年的主流，基本策略方向则是稳定增长加新经济。

    判形势——长周期下的中国经济转型

    当前我国经济增长模式正面临着重大的挑战，未来通过动力结构、需求结构、产业结构、要素结构等的调整进行经济结构的转换成为我国迈向经济发展的关键。从经济周期来讲，在经济周期的上升阶段，伴随着需求的增长和价格的回升，企业盈利会有明显的提升，反之亦然。
王晓明认为，我国经济转型的周期会长于大家的普遍预期，而在这个过程中企业盈利的调整周期也会比较漫长。今年公司整体盈利扣除金融后出现的负增长成为经济转型过程中不可避免的过程，因为只有传统行业的ROE降到社会平均水平以下，才有可能完成转型，在这个经济转型的过程中，我们要对企业盈利保持清醒的认识。

    “当前弱势的环境下市场出现反转很难，而伴随着经济风险和政策风险的降低，明年出现反弹的几率较大。由于要针对不同的股票进行估值，所以目前市场是否处于底部空间还不太明确。预计市场结构的调整将伴随着未来的几年，且指数在短期内不会有很好的表现。”王晓明表示。

    重投资——选择稳定增长回避过度透支

    作为业内耳熟能详的“常青树”，王晓明不仅对当前经济有着清醒的认识，同时有着宏观的战略眼光。据Wind数据显示，他所管理的兴全趋势投资混合基金在2007—2011年间业绩高达103.47%，获得“五年期混合型金牛基金”。

    在长周期的中国经济转型结构下，王晓明又将开始一轮新的征程。在未来投资策略上，他偏向于将仓位控制在中等，投资具有稳定增长性和新经济方向的行业，回避估值尚高且透支过多成长预期的股票。

    提及目前市场走势疲弱的银行板块，王晓明认为虽然已经有越来越多的银行股票动态pb低于1，其安全性比较高，而且银行股估值中包含了负面的预期，股价调整的空间不大。但由于目前经济下行，所以银行板块的机会也不大。